Che cos’è la duration di un’obbligazione, come si legge in pratica e perché sulle scadenze lunghe basta una piccola variazione dei tassi per produrre oscillazioni di prezzo molto ampie
La durationLa duration è un indicatore che misura la sensibilità di u... Leggi misura quanto il prezzo di un’obbligazioneL'obbligazione, o bond, è un titolo rappresentativo del cap... Leggi reagisce a una variazione dei tassi di interesse. È il motivo per cui, davanti allo stesso movimento di mercato, un titolo a trent’anni può perdere in un giorno l’equivalente di quello che un titolo a due anni perde in un decennio.
Il prezzo di un’obbligazione è una somma di promesse future
Chi compra un’obbligazioneL'obbligazione, o bond, è un titolo rappresentativo del cap... Leggi acquista una sequenza di incassi: le cedole lungo il percorso e il capitale alla scadenzaLa scadenza è il termine prefissato entro il quale il certi... Leggi. Il prezzo di oggi è il valore che il mercato attribuisce a quella sequenza, scontata ai tassi correnti.
Quando i tassi salgono, gli incassi futuri valgono meno rapportati a oggi, perché nel frattempo lo stesso denaro potrebbe essere impiegato a condizioni migliori. Il prezzo scende. Quando i tassi scendono accade l’opposto. La durationLa duration è un indicatore che misura la sensibilità di u... Leggi serve a quantificare questo scambio.
La regola pratica in una riga
La durationLa duration è un indicatore che misura la sensibilità di u... Leggi si esprime in anni e rappresenta il tempo medio ponderato in cui si rientra dell’investimento. Dalla durationLa duration è un indicatore che misura la sensibilità di u... Leggi deriva la cosiddetta durationLa duration è un indicatore che misura la sensibilità di u... Leggi modificata, che ha un uso immediato: moltiplicata per la variazione dei tassi, restituisce la variazione approssimativa del prezzo.
Se un titolo ha una durationLa duration è un indicatore che misura la sensibilità di u... Leggi modificata pari a cinque e i rendimenti di mercato salgono di un punto percentuale, il prezzo scende di circa il 5 per cento. Il segno è sempre opposto, la proporzione quasi lineare per movimenti contenuti.
Un confronto con i numeri
| Titolo | DurationLa duration è un indicatore che misura la sensibilità di u... Leggi modificata | Effetto di un rialzo dei tassi di un punto |
|---|---|---|
| ScadenzaLa scadenza è il termine prefissato entro il quale il certi... Leggi due anni, cedolaLa cedola è un pagamento periodico riconosciuto agli invest... Leggi 3 per cento | circa 1,9 | prezzo in calo di circa l’1,9 per cento |
| ScadenzaLa scadenza è il termine prefissato entro il quale il certi... Leggi dieci anni, cedolaLa cedola è un pagamento periodico riconosciuto agli invest... Leggi 3 per cento | circa 8,5 | prezzo in calo di circa l’8,5 per cento |
| ScadenzaLa scadenza è il termine prefissato entro il quale il certi... Leggi trent’anni, cedolaLa cedola è un pagamento periodico riconosciuto agli invest... Leggi 3 per cento | circa 19,8 | prezzo in calo di circa il 19,8 per cento |
La tabella spiega da sola perché nelle fasi di rialzo dei rendimenti le perdite più pesanti arrivino da titoli considerati per definizione prudenti. Un titolo di StatoI titoli di Stato sono obbligazioni emesse dal governo per f... Leggi a lunga scadenzaLa scadenza è il termine prefissato entro il quale il certi... Leggi non presenta un rischio di creditoIl rischio di credito è la possibilità che un emittente no... Leggi rilevante, ma presenta un rischioIl rischio finanziario è la possibilità che un investiment... Leggi di prezzo molto alto.
Perché la cedola cambia il conto
A paritàLa parità indica il numero di unità del sottostante a cui ... Leggi di scadenzaLa scadenza è il termine prefissato entro il quale il certi... Leggi, una cedolaLa cedola è un pagamento periodico riconosciuto agli invest... Leggi più generosa riduce la durationLa duration è un indicatore che misura la sensibilità di u... Leggi. La ragione è intuitiva: se una parte consistente del denaro rientra presto sotto forma di cedole, il peso del rimborso finale diminuisce e con esso la sensibilità ai tassi.
Il caso limite è il titolo senza cedolaLa cedola è un pagamento periodico riconosciuto agli invest... Leggi, che restituisce tutto alla scadenzaLa scadenza è il termine prefissato entro il quale il certi... Leggi. Lì la durationLa duration è un indicatore che misura la sensibilità di u... Leggi coincide con la vita residua, e la reattività è la massima possibile per quella scadenzaLa scadenza è il termine prefissato entro il quale il certi... Leggi.
La duration non è un difetto da evitare
Il meccanismo è simmetrico. La stessa caratteristica che amplifica le perdite quando i rendimenti salgono amplifica i guadagni quando scendono, e chi si aspetta una discesa dei tassi allunga la durationLa duration è un indicatore che misura la sensibilità di u... Leggi proprio per questo.
Il punto non è averne poca o tanta, ma sapere quanta se ne ha. Un portafoglioIl portafoglio è l’insieme degli investimenti detenuti da... Leggi obbligazionario con durationLa duration è un indicatore che misura la sensibilità di u... Leggi pari a sette è uno strumento diverso da uno con durationLa duration è un indicatore che misura la sensibilità di u... Leggi pari a due, anche se entrambi vengono descritti come investimenti in obbligazioni.
