Dai titoli Usa al Brasile, passando per private equity e credito cartolarizzato: l’asset allocation per il prossimo anno secondo Nuveen
Di Saira Malik, cio, e Anders Persson, head of global fixed income di Nuveen
Nell’azionario il nostro tema d’investimento principale consiste nel ridurre in generale l’esposizione a settori ciclici e nel concentrarci su società di alta qualità con solidi fondamentali e flussi di cassa che potrebbero essere meglio posizionate per resistere a una decelerazione economica. I rialzi di mercato sono arrivati principalmente grazie al miglioramento degli utili societari nella seconda metà del 2023, che hanno determinato valutazioni più compresse. Per questo motivo, nonostante le opportunità selezionate sui mercati azionari globali, manteniamo un ratingIl rating è una misura della capacità di uno Stato o di un... complessivamente neutrale.
A causa della compressione delle valutazioni, siamo leggermente meno positivi nei confronti delle large cap Usa rispetto allo scorso trimestre. In quest’area, ci concentriamo sui titoli che riportano una crescita dei dividendi e sulle aree con una crescita di alta qualità, soprattutto nei settori tecnologici come i software e i semiconduttori. Inoltre, privilegiamo i titoli immobiliari e infrastrutturali pubblici.
Dal punto di vista geografico, continuiamo a preferire gli Stati Uniti rispetto agli altri mercati sviluppati. Gli utili societari statunitensi sembrano essere più avanti nella ripresa e gli Stati Uniti offrono migliori caratteristiche difensive a fronte di un potenziale rallentamento dell’economia globale. Per quantoUn certificato «quanto» elimina il rischio di cambio, stab... riguarda i mercati emergenti, siamo cauti nei confronti della Cina, viste le prospettive di crescita incerte, ma vediamo valore in Brasile (tassi e inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... favorevoli) e in Messico, che sta beneficiando del trend di near-shoring. Più in generale, ci aspettiamo che la forza del dollaro rappresenti meno un freno per i mercati emergenti il prossimo anno, ma riteniamo anche che i rischi geopolitici possano generare venti contrari. Per quantoUn certificato «quanto» elimina il rischio di cambio, stab... riguarda il private equityIl private equity consiste in investimenti in società non q..., vediamo più valore e opportunità e prevediamo un aumento del volume delle operazioni nei prossimi trimestri.
I mercati del reddito fisso appaiono complessivamente interessanti. L’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... si sta attenuando in tutti i mercati sviluppati e riteniamo che la Federal Reserve e la Banca CentraleLa banca centrale è l’istituzione che gestisce la politic... Europea abbiano terminato i loro cicli di rialzi dei tassi. Non prevediamo tagli dei tassi a breve termine, ma riteniamo che i rendimenti obbligazionari dovrebbero calare moderatamente per tutto il 2024. In questo contesto, i mercati del reddito fisso dovrebbero registrare buone performance. E anche se i tassi dovessero rimanere elevati, i rendimenti attuali sono interessanti.
L’aumento dei rendimenti obbligazionari e spreadLo spread indica la differenza tra due rendimenti o tassi di... creditizi ristretti nella maggior parte dei settori del reddito fisso globale hanno creato valore. Ci concentriamo soprattutto sui segmenti caratterizzati da una maggior qualità del credito. Prevediamo spreadLo spread indica la differenza tra due rendimenti o tassi di... di credito più ampi nella prima parte del 2024 e a quel punto potrebbe avere senso assumere un maggiore rischio di creditoIl rischio di credito è la possibilità che un emittente no....
Da tempo ci concentriamo sulla flessibilità e sulla diversificazioneLa diversificazione è una strategia che consiste nel distri... tra i vari segmenti del credito, poiché vediamo solide opportunità (anche se idiosincratiche) in tutti i mercati globali del reddito fisso. Considerata la nostra previsione di un modesto allargamento degli spreadLo spread indica la differenza tra due rendimenti o tassi di..., abbiamo una visione complessivamente neutrale sui mercati investment gradeL’investment grade indica titoli di debito con elevata aff... e high yieldCon il termine High Yield (letteralmente alto rendimento) ci... (in cui privilegiamo il credito di alta qualità). Le valutazioni per il debito dei mercati emergenti sembrano corrette, ma i rischi geopolitici potrebbero generare venti contrari.
Privilegiamo il credito cartolarizzato. I mutui ipotecari non garantiti dai governi appaiono particolarmente interessanti, in quantoUn certificato «quanto» elimina il rischio di cambio, stab... offrono spreadLo spread indica la differenza tra due rendimenti o tassi di... di credito relativamente ampi. Riteniamo inoltre che i rischi legati ai pagamenti anticipati siano relativamente bassi, dato che è improbabile che i tassi scendano rapidamente. Vediamo anche un valore nei titoli garantiti da ipoteche commerciali e da assetUn asset è una risorsa economica posseduta da un individuo .... Inoltre, i prestiti senior di qualità superiore (ratingIl rating è una misura della capacità di uno Stato o di un... BB) offrono solidi fondamentali e, in quantoUn certificato «quanto» elimina il rischio di cambio, stab... assetUn asset è una risorsa economica posseduta da un individuo ... class a tasso variabileIl tasso variabile è un interesse che può cambiare nel cor..., appaiono interessanti in un contesto di tassi a breve termine più elevati più a lungo.
