Secondo Schroders ci sono due ragioni per preferire i bond: possono garantire rendimenti più elevati per un periodo più lungo, senza dover assumere un rischio di credito elevato
Attualmente, sui conti deposito in Europa è possibile ottenere tassi di interesse del 3-4%, che salgono al 5% negli Stati Uniti e nel Regno Unito. Si tratta di una percentuale abbastanza simile a quella che si può ottenere investendo in titoli di Stato. Le obbligazioni societarie di alta qualità (investment gradeL’investment grade indica titoli di debito con elevata aff...) rendono di più, circa il 4,6% in Europa e il 6,5% negli Stati Uniti e nel Regno Unito. A differenza della liquiditàLa liquidità indica la facilità con cui un’attività pu..., i prezzi dei titoli obbligazionari possono salire e scendere: di conseguenza molti investitori si stanno chiedendo se valga davvero la pena di investire in obbligazioni. Secondo Duncan Lamont, head of strategic research di Schroders, le ragioni a favore dei bond sono principalmente due.
1. Il breve periodo vs il lungo periodo
Per l’esperto, questo è il punto cruciale: la liquiditàLa liquidità indica la facilità con cui un’attività pu... ora rende il 4%, ma a quantoUn certificato «quanto» elimina il rischio di cambio, stab... ammonterà il rendimentoIl rendimento è il guadagno ottenuto da un investimento in ... tra un anno, o tra cinque anni? “Lasciare il proprio denaro nei conti correnti o nei conti deposito significa esporsi a ciò che le banche centrali decideranno di fare sui tassi d’interesse in futuro, talvolta descritto come ‘rischioIl rischio finanziario è la possibilità che un investiment... di reinvestimento’- spiega -. E non si prevede che i tassi d’interesse attuali rimangano tali sul lungo periodo, anche se è improbabile che tornino ai livelli bassissimi degli ultimi anni. Ad esempio, l’aspettativa mediana del Rate Setting Committee della Federal Reserve statunitense è che il tasso di riferimento sia del 2,5% nel lungo periodo. Si tratta di una percentuale molto inferiore all’attuale intervallo 5,25-5,5%”.
Al contrario, Lamont fa notare che acquistando obbligazioni e portandole a scadenzaLa scadenza è il termine prefissato entro il quale il certi..., si può bloccare il tasso di interesseIl tasso di interesse è il costo del denaro, espresso in pe... corrente anche nel lungo periodo (assumendo che l’emittente non vada in defaultIl default è il mancato pagamento di interessi o capitale d..., il che è storicamente ragionevole per i titoli di Stato e le obbligazioni societarie di alta qualità). Il prezzo può oscillare nel breve periodo, ma questo è meno importante se si investe a lungo termine. “Le obbligazioni – chiarisce – offrono una maggiore certezza di rendimentoIl rendimento è il guadagno ottenuto da un investimento in ... a lungo termine rispetto alla liquiditàLa liquidità indica la facilità con cui un’attività pu..., oltre a presentare tassi di rendimentoIl rendimento è il guadagno ottenuto da un investimento in ... maggiori. È possibile ottenere circa il 6,5% su obbligazioni societarie statunitensi di alta qualità con una scadenzaLa scadenza è il termine prefissato entro il quale il certi... media di dieci anni. Per gli investitori che non vogliono vincolare il proprio denaro per un periodo così lungo, è possibile ottenere il 6,2% con obbligazioni societarie con una scadenzaLa scadenza è il termine prefissato entro il quale il certi... media a tre anni. Chi è disposto ad assumersi un rischioIl rischio finanziario è la possibilità che un investiment... maggiore può ottenere circa il 9,5% nel debito ad alto rendimentoIl rendimento è il guadagno ottenuto da un investimento in ..., con scadenzaLa scadenza è il termine prefissato entro il quale il certi... media a cinque anni, e nel debito dei mercati emergenti, con scadenzaLa scadenza è il termine prefissato entro il quale il certi... media a 12 anni”.
Secondo l’esperto, un approccio ‘attendista’ potrebbe portare a perdere delle opportunità: i mercati sono infatti orientati al futuro e quando le banche centrali ridurranno significativamente i tassi, anche i rendimenti obbligazionari saranno probabilmente più bassi di quelli attuali.
2. RischioIl rischio finanziario è la possibilità che un investiment... di recessione
Se le cose dovessero complicarsi sul fronte economico, è probabile che le banche centrali ridurranno i tassi d’interesse per stimolare la domanda. In tal caso, fa notare Lamont, i tassi di interesse sui depositi li seguiranno al ribasso. “Questo – precisa – porterà probabilmente anche a un calo dei rendimenti obbligazionari, poiché il mercato inizierà a prezzare i tagli dei tassi. I prezzi dei titoli di Stato aumenteranno. Anche se le banche centrali decideranno di non tagliare i tassi, ad esempio se continueranno a temere l’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p..., l’acquisto di beni rifugio potrebbe far salire i rendimenti dei titoli di Stato”.
La situazione non è altrettanto chiara per le obbligazioni societarie. In questo scenario, a detta dell’esperto, gli investitori probabilmente chiederanno un premio maggiore per concedere prestiti alle imprese, data l’incertezza economica. “I rendimenti delle obbligazioni societarie non scenderanno quantoUn certificato «quanto» elimina il rischio di cambio, stab... quelli dei titoli di Stato e potrebbero addirittura aumentare. Questo rischioIl rischio finanziario è la possibilità che un investiment... è minore per le obbligazioni societarie di qualità superiore rispetto al più rischioso debito ad alto rendimentoIl rendimento è il guadagno ottenuto da un investimento in ... (high yieldCon il termine High Yield (letteralmente alto rendimento) ci...)”, osserva.
Conclusioni
“Molti investitori sono stati attratti dal fascino degli alti tassi di interesse sui conti deposito. Ma si tratta purtroppo di una prospettiva a breve termine. Per chi guarda più lontano, le obbligazioni possono garantire rendimenti più elevati per un periodo più lungo, senza dover assumere un rischio di creditoIl rischio di credito è la possibilità che un emittente no... elevato”, conclude quindi Lamont.
