Mirabaud Am prevede una recessione lieve. Per questo ritiene che un fondo di qualità superiore con un certo rischio di duration sia al momento la scelta da preferire
Lo spettro della stagflazione, in particolare in Europa, è diventato un rischioIl rischio finanziario è la possibilità che un investiment... Leggi maggiore per i mercati finanziari. La Banca centraleLa banca centrale è l’istituzione che gestisce la politic... Leggi europea si trova infatti in una posizione difficile, con un contesto economico in indebolimento e un’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi ancora elevata: il margine di manovra è limitato. “La Bce ha aumentato i tassi di interesse per quella che, probabilmente, è stata l’ultima volta. Considerato il ritardo dell’effetto di questa ultima decisione, è improbabile che assisteremo a un grande impatto sull’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi, che è un problema attuale”, afferma Andrew Lake, head of fixed income di Mirabaud Am, secondo il quale Francoforte manterrà i tassi a questi livelli più a lungo, con la prospettiva che, alla fine, le condizioni finanziarie più rigide e l’indebolimento dell’economia cominceranno a far scendere l’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi.
“La probabilità di una lieve recessione in Europa è certamente aumentata – precisa l’esperto -. Il nostro scenario di base prevede una lieve recessione, con un calo dell’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi. Al momento non prevediamo una forte recessione, ma se la Bce dovesse adottare misure di inasprimento eccessive per cercare di contrastare l’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi, il rischioIl rischio finanziario è la possibilità che un investiment... Leggi di un atterraggio duro certamente aumenterebbe”.
Le implicazioni per i mercati obbligazionari
Per Lake siamo vicini al picco dei tassi e, in un contesto di generale debolezza dell’attività economica, si aspetta una sovraperformance del reddito fisso di migliore qualità. “Il reddito fisso a breve scadenzaLa scadenza è il termine prefissato entro il quale il certi... Leggi è stato la scelta preferita dagli investitori, ma riteniamo che i rendimenti siano limitati. Una volta che i tassi avranno raggiunto il picco, pensiamo che le obbligazioni a più lunga scadenzaLa scadenza è il termine prefissato entro il quale il certi... Leggi sovraperformeranno e, quando poi i tassi inizieranno a ridursi, prevediamo che l’high yieldCon il termine High Yield (letteralmente alto rendimento) ci... Leggi avrà buone performance”, osserva.
“Adottiamo un approccio globale misto top-down e bottom-up agli investimenti, con un supplemento di copertura (hedgingL’hedging è una strategia finanziaria volta a ridurre il ... Leggi) – prosegue -. Questo ci permette di determinare il contesto economico e finanziario globale complessivo, in modo da poter allocare capitale efficacemente nelle parti dell’universo del reddito fisso in cui vediamo il maggior potenziale di rendimentoIl rendimento è il guadagno ottenuto da un investimento in ... Leggi. L’hedging ci consente di mitigare il rischioIl rischio finanziario è la possibilità che un investiment... Leggi downside, che riteniamo fondamentale in contesti di mercato incerti e volatili”.
Lake spiega anche di coperto una parte del rischioIl rischio finanziario è la possibilità che un investiment... Leggi di durationLa duration è un indicatore che misura la sensibilità di u... Leggi, visto il rischioIl rischio finanziario è la possibilità che un investiment... Leggi di un’ulteriore debolezza della long-duration nel breve termine. “Le banche centrali continuano a essere hawkish e non abbiamo ancora assistito a una spaccatura dei mercati del rischioIl rischio finanziario è la possibilità che un investiment... Leggi tale da innescare il rally delle obbligazioni di qualità superiore a più lunga scadenzaLa scadenza è il termine prefissato entro il quale il certi... Leggi. Abbiamo anche un’allocazione all’high yieldCon il termine High Yield (letteralmente alto rendimento) ci... Leggi di buona qualità, visti gli interessanti rendimenti offerti. Prevedendo una recessione lieve, o poco estesa, riteniamo che un fondo di qualità superiore con un certo rischioIl rischio finanziario è la possibilità che un investiment... Leggi di durationLa duration è un indicatore che misura la sensibilità di u... Leggi sia la scelta da preferire al momento”, conclude.
