Germano (Amundi): “Quando ci sarà maggiore chiarezza su crescita e vaccini, gli investitori potranno iniziare a spostare i propri investimenti dalle obbligazioni alle azioni”
Le iniziative politiche riusciranno a supportare la ripresa dell’economia, anche se sulla crescita del quarto trimestre incombono rischi di ribasso. Questa ripresa, accompagnata dalla scomparsa degli effetti base dei prezzi dell’energia, probabilmente favorirà l’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi nei mercati sviluppati, anche se il compito di generare inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi appare più complicato in Europa che non negli Stati Uniti, mentre nei mercati emergenti gli shock da offerta stanno generando sacche di inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi che vanno seguite con attenzione. È la tesi di Matteo Germano, head of multi-asset e cio Italy di Amundi, secondo cui il risultato delle elezioni americane e la recrudescenza del virus sono due altri fattori che potrebbero generare volatilitàLa volatilità misura l’intensità e la frequenza delle va... Leggi. “Pertanto, gli investitori dovrebbero rimanere vigili e attivi – avverte -. Tuttavia, quando verrà meno l’incertezza che incombe sulla politica americana e ci sarà maggiore chiarezza sulla crescita e sui vaccini, gli investitori potranno iniziare a spostare con prudenza il proprio portafoglioIl portafoglio è l’insieme degli investimenti detenuti da... Leggi dalle obbligazioni alle azioni”.
“Al momento decidiamo consapevolmente di non modificare la nostra opinione sulle azioni e manteniamo una posizione tatticamente quasi neutra, difensivi sugli Usa (valutazioni eccessive nel comparto informatico) e neutrali sull’Europa”, spiega l’esperto, secondo cui le aspettative di una ripresa nel 2021, le valutazioni relative interessanti e i premi al rischioIl rischio finanziario è la possibilità che un investiment... Leggi indicano un miglioramento dei listini azionari su un orizzonte di 12 mesi, a patto che venga disponibile un vaccino in tempo utile e che si riesca a tenere sotto controllo l’epidemia. Successivamente, i segmenti ciclici potrebbero beneficiare di un rally. “A breve termine – sottolinea -, opportunità a beta più elevato, come le small cap americane o le azioni dei mercati emergenti, potrebbero offrire qualche possibilità di rialzo, ma la tempistica è cruciale. Siamo costruttivi sull’Asia (Cina e Indonesia) per via delle attese di una ripresa più marcata nella regione, dell’aumento degli utili e del miglior contenimento del virus”.
Per Germano gli investitori dovrebbero intervenire in modo attivo sulla durationLa duration è un indicatore che misura la sensibilità di u... Leggi di portafoglioIl portafoglio è l’insieme degli investimenti detenuti da... Leggi, con una posizione complessiva prossima alla neutralità. “Negli Stati Uniti, un’Onda blu, ovvero una vittoria dei Democratici, potrebbe causare l’ulteriore irripidimento della curva dei rendimenti e quindi un potenziale rialzo di 20-30 pb dei rendimenti dei Treasury decennali – prosegue -. Crediamo che questi Treasury risulteranno interessanti se il loro rendimentoIl rendimento è il guadagno ottenuto da un investimento in ... Leggi si avvicinerà o addirittura supererà la soglia dell’1%. Per quantoUn certificato «quanto» elimina il rischio di cambio, stab... Leggi riguarda l’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi americana, manteniamo la nostra opinione costruttiva in un contesto caratterizzato dal superamento dell’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi media da parte della Fed, del proseguimento della ripresa economica e delle tendenze a una monetizzazione del debito”.
L’esperto è poi positivo sul debito periferico in euro visto il supporto della Bce, i fattori tecnici favorevoli e l’impatto positivo del Recovery Fund dell’UE. “Manteniamo la nostra posizione sui Btp quinquennali che dovrebbero beneficiare della stabilità politica e soffrire di meno in caso di un bear steepening delle curve (ovvero l’aumento più rapido dei tassi a lungo termine rispetto a quelli a breve termine) nell’Ume”, precisa.
“Nonostante gli spreadLo spread indica la differenza tra due rendimenti o tassi di... Leggi del credito si siano compressi considerevolmente a partire da marzo, al momento rimaniamo neutrali/ leggermente positivi vista la domanda di carry e visto il supporto fornito dal Qe – argomenta Germano -. Privilegiamo le obbligazioni societarie Ig in euro rispetto a quelle Ig in dollari per via delle valutazioni interessanti, del programma di acquisti della Bce e del minor indebitamento dell’Europa rispetto agli Stati Uniti. Il reddito fisso dei mercati emergenti dovrebbe beneficiare della liquiditàLa liquidità indica la facilità con cui un’attività pu... Leggi globale e della ricerca di rendimentoIl rendimento è il guadagno ottenuto da un investimento in ... Leggi. Manteniamo il nostro posizionamento favorevole al debito in valuta forte, ma crediamo che i margini per un’ulteriore compressione dei tassi locali siano limitati, e che il driver principale sia l’esposizione valutaria. Nel complesso, lo spreadLo spread indica la differenza tra due rendimenti o tassi di... Leggi dell’Embi è prossimo al suo valore equo, con la possibilità che avvenga un restringimento degli spreadLo spread indica la differenza tra due rendimenti o tassi di... Leggi nel comparto Hy nei prossimi tre mesi. Tuttavia, gli spreadLo spread indica la differenza tra due rendimenti o tassi di... Leggi delle obbligazioni Ig sembrano aver raggiunto livelli costosi”.
Nel settore valutario, gli esperti Amundi restano positivi, ma selettivi, su un paniere diversificato di valute dei mercati emergenti per via delle valutazioni interessanti, del posizionamento leggero degli investitori (e dei flussi crescenti) e del potenziale supporto derivante dalla ripresa economica. Ma consigliano agli investitori di dotarsi di una copertura tattica nei confronti di questa posizione per via dell’incertezza della situazione politica americana. “D’altro canto – osserva Germano -, il dollaro Usa appare sopravvalutato in un’ottica di medio termine e siamo tentati di ipotizzare una correzione visto che il Paese ha perso il suo vantaggio in termini di crescita e di tasso d’interesse rispetto alle altre valute dei G10. Al momento, essere direzionalmente negativi sul biglietto verde potrebbe però essere una mossa rischiosa, perché il dollaro potrebbe essere supportato dalla volatilitàLa volatilità misura l’intensità e la frequenza delle va... Leggi prodotta dalle elezioni. La sterlina potrebbe essere invece penalizzata dalla debole attività economica del Regno Unito anche se le notizie sulla Brexit vanno seguite con attenzione”.
Infine, per l’esperto i rischi di una debole crescita economica e di un fallimento politico evidenziano la necessità di mantenere delle coperture adeguate in portafoglioIl portafoglio è l’insieme degli investimenti detenuti da... Leggi e di proteggere l’esposizione alle azioni e al credito tramite derivatiI derivati sono strumenti finanziari il cui valore dipende d... Leggi, yen e oro. “Anche il dollaro potrebbe essere una buona copertura qualora aumentasse l’incertezza globale”, conclude.
