Sui tassi Fed il mercato prezza all’87% un rialzo di 25 punti base. Con l’inflazione americana al 3,4% e il petrolio a 108 dollari il margine per allentare non c’è
di Anthony Willis, senior economist di Columbia Threadneedle Investments
Sui tassi FedLa Fed (Federal Reserve) è la banca centrale degli Stati Un... il mercato ha smesso di avere dubbi. Dopo l’ultima rilevazione dell’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi statunitense le attese si sono spostate con decisione verso un ulteriore rialzo di 25 punti base nella prossima riunione di politica monetariaLa politica monetaria è l’insieme di strumenti utilizzati... Leggi.
È il segnale di una rivalutazione più ampia del rischioIl rischio finanziario è la possibilità che un investiment... Leggi inflazionistico. La Bce ha già proceduto a un ulteriore inasprimento e Christine Lagarde ha ribadito che i tassi potrebbero dover restare più alti più a lungo finché le pressioni sui prezzi persistono. Un messaggio che ha rilevanza anche fuori dall’Europa.
Che cosa dicono i dati sui tassi Fed
Per gli investitori professionali la questione non è semplicemente se l’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi stia scendendo, ma se stia rallentando a un ritmo sufficiente da consentire alle banche centrali di sospendere con fiducia l’inasprimento. Gli ultimi dati dicono che quella soglia non è stata raggiunta.
I numeri diffusi la scorsa settimana mostrano un’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi statunitense al 3,4% su base annua, con progressi limitati anche guardando al dettaglio. A questo si aggiungono materie prime in rafforzamento, con il petrolio intorno ai 108 dollari al barile, e un’incertezza geopolitica in Medio Oriente che non accenna a rientrare.
Anche la comunicazione delle banche centrali ha posto l’accento su credibilità e perseveranza. Al simposio di Jackson Hole, Kevin Warsh, presidente della FedLa Fed (Federal Reserve) è la banca centrale degli Stati Un..., ha avvertito che l’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi è stata troppo alta per troppo tempo, segnalando una tolleranza limitata verso ulteriori ritardi nel processo di disinflazione.
I mercati si sono adeguati rapidamente. Prima di Jackson Hole le attese di un rialzo a settembre erano sensibilmente più basse; entro la fine della scorsa settimana le probabilità implicite nei prezzi erano salite fino a un picco intorno al 93%, per poi ridimensionarsi a circa l’87 per cento.
La probabilità che il mercato assegna a un rialzo dei tassi di 25 punti base nella prossima riunione della FedLa Fed (Federal Reserve) è la banca centrale degli Stati Un...
Il circolo vizioso che passa dai bond
Ne deriva un meccanismo complesso. Un’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi persistente, alimentata dal rischioIl rischio finanziario è la possibilità che un investiment... Leggi geopolitico e dai prezzi più elevati delle materie prime, limita i margini delle banche centrali per assumere un orientamento più accomodante. E le attese di tassi più alti più a lungo accentuano a loro volta la volatilitàLa volatilità misura l’intensità e la frequenza delle va... Leggi del mercato obbligazionario.
È un elemento destinato a restare centrale nelle economie in cui politica fiscaleLa politica fiscale riguarda le decisioni del governo su spe... Leggi e fiducia dei mercati sono strettamente collegate. La Francia ne è un esempio, con negoziati di bilancioIl bilancio è il documento contabile che riassume la situaz... Leggi che saranno oggetto di un attento scrutinio da parte degli investitori. Anche il Regno Unito finirà sotto i riflettori in vista del budget di fine ottobre. In entrambi i casi costi di finanziamento più elevati aumentano la sensibilità dei mercati alle decisioni di bilancioIl bilancio è il documento contabile che riassume la situaz... Leggi.
Che cosa significa per chi investe in azioni
Le implicazioni sono contrastanti. Rendimenti obbligazionari più alti offrono un’alternativa più attraente rispetto all’azionario e possono comprimere le valutazioni, in particolare nei segmenti più sensibili ai tassi. La volatilitàLa volatilità misura l’intensità e la frequenza delle va... Leggi dei bond può inoltre propagarsi alle azioni, man mano che gli investitori rivedono tassi di sconto, tenuta degli utili e sostenibilità fiscale.
Il quadro economico, però, resta relativamente solido. Offre alla FedLa Fed (Federal Reserve) è la banca centrale degli Stati Un... margine per un ulteriore inasprimento, mentre gli utili aziendali hanno generalmente tenuto.
La conclusione sul piano degli investimenti è quella di un adattamento, più che di pessimismo assoluto. Le banche centrali restano concentrate sul controllo dell’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi, anche a costo di mantenere una politica restrittiva più a lungo: il contesto macroeconomico non è uniformemente negativo, ma i mercati potrebbero dover continuare a riprezzare uno scenario di tassi alti più a lungo.
