Per Gam Sgr, se i tassi reali dovessero proseguire nella loro tendenza al rialzo, è inevitabile un ridimensionamento dell’oro
Da inizio marzo si è assistito ad un intenso movimento al rialzo dei tassi di interesse sui titoli governativi in un contesto globale particolarmente complesso. La guerra in Ucraina e i lockdown in Cina a causa del Covid creano nuovi problemi alla catena di approvvigionamento, impattando molti settori. I prezzi alla produzione e al consumo segnano nuovi livelli record, le banche centrali hanno cambiato marcia e, per contrastare l’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi, hanno accelerato sulla fine del Qe e sul rialzo dei tassi ufficiali. L’aumento dei rendimenti ha praticamente investito tutte le scadenze: gli Stati Uniti hanno visto salire i tassi di oltre 100 punti base dai due ai dieci anni, mentre per Germania e Italia il rialzo è stato leggermente più contenuto.
Andando però a scomporre la variazione del tasso nominale a dieci anni, secondo Massimo De Palma, head of multi assetUn asset è una risorsa economica posseduta da un individuo ... Leggi team di Gam (Italia) SgrLe Sgr (Società di gestione del risparmio) sono società au... Leggi, si evidenziano delle differenze che consentono di fare alcune considerazioni. “Mentre negli Stati Uniti l’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi attesa è rimasta praticamente invariata intorno al 3% con i tassi reali che spiegano interamente l’aumento, in Germania invece il movimento è dovuto alla breakeven inflation che è passata dal 2,3% al 3% – fa notare -. L’applicazione delle sanzioni alla Russia ha accentuato l’impatto sui prezzi, in particolare quelli energetici. L’Italia si colloca a metà tra i due Paesi con i tassi reali che salgono a -0,18% e l’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi attesa che si colloca al 2,7%”.
Per De Palma, la risalita dei tassi reali americani verso lo zero ci riporta indietro ad inizio 2020, quando viaggiavano in territorio positivo. E tutto questo dovrebbe avere delle implicazioni anche sull’andamento dell’oro. “Dallo scorso anno – argomenta -, con l’aumento delle tensioni geopolitiche, i metalli preziosi hanno svolto egregiamente la loro funzione di bene rifugio. Il rialzo dell’oro è stato progressivo, dai 1750 dollari all’oncia di settembre 2021 ai 2050 dollari di inizio marzo, a seguito dell’invasione russa in Ucraina. Successivamente è rientrato dagli eccessi riportandosi in area 1910”.
Il movimento di rialzo dei tassi reali non ha intaccato il trend dell’oro, anzi, man mano che i tassi si avvicinano allo zero il metallo prezioso si è apprezzato riportandosi a ridosso dei 2000 dollari. Per l’esperto questo comportamento dell’oro è stato anomalo in quantoUn certificato «quanto» elimina il rischio di cambio, stab... Leggi, con tassi di interesse più elevati, aumenta il costo opportunità nell’avere il denaro investito in un assetUn asset è una risorsa economica posseduta da un individuo ... Leggi che non offre rendimentoIl rendimento è il guadagno ottenuto da un investimento in ... Leggi. “Attualmente la funzione di protezione del portafoglioIl portafoglio è l’insieme degli investimenti detenuti da... Leggi sembra prevalere sul resto ma, se i tassi reali dovessero proseguire nella loro tendenza al rialzo, è inevitabile un ridimensionamento dell’oro”, avverte quindi De Palma.
