Capital market assumptions, le stime con cui i gestori ipotizzano i rendimenti dei prossimi quindici anni

Le capital market assumptions, che molti gestori aggiornano ogni anno, servono a decidere come ripartire un portafoglio tra azioni, obbligazioni e altre attività, ma restano stime con margini d’errore molto ampi

Le capital market assumptions sono le stime di rendimentoIl rendimento è il guadagno ottenuto da un investimento in r... Leggi, rischioIl rischio finanziario è la possibilità che un investimento ... Leggi e correlazione che una società di gestione formula per ciascuna classe di attività su un orizzonte lungo, di solito da dieci a quindici anni. Non sono previsioni di mercato: servono come punto di partenza per costruire un portafoglioIl portafoglio è l’insieme degli investimenti detenuti da un... Leggi.

A che cosa servono

Chi imposta un’asset allocationL’asset allocation è la ripartizione del portafoglio tra le ..., cioè la ripartizione del capitale tra azioni, obbligazioni, liquiditàLa liquidità indica la facilità con cui un’attività può esse... Leggi e altre attività, ha bisogno di ipotesi su quanto ciascuna componente potrà rendere e quanto potrà oscillare. Le stime servono a confrontare scenari, a verificare se un obiettivo di rendimentoIl rendimento è il guadagno ottenuto da un investimento in r... Leggi è realistico e a capire quanto rischioIl rischio finanziario è la possibilità che un investimento ... Leggi sia necessario per raggiungerlo. Molte società le pubblicano ogni anno e le rivedono quando cambiano tassi e valutazioni.

Come si costruiscono le capital market assumptions

Il metodo più diffuso scompone il rendimentoIl rendimento è il guadagno ottenuto da un investimento in r... Leggi in componenti, un approccio detto building block. Per le azioni si sommano il rendimentoIl rendimento è il guadagno ottenuto da un investimento in r... Leggi da dividendoIl dividendo è la quota di utile distribuita da una società ... Leggi, la crescita degli utili e la variazione delle valutazioni, cioè del prezzo che il mercato accetta di pagare per ogni euro di utile. Per le obbligazioni il punto di partenza è il rendimentoIl rendimento è il guadagno ottenuto da un investimento in r... Leggi a scadenzaLa scadenza è il termine prefissato entro il quale il certif... Leggi di oggi, da cui si sottraggono le perdite attese per insolvenze. A queste stime si aggiungono volatilitàLa volatilità misura l’intensità e la frequenza delle variaz... Leggi e correlazioni, cioè quanto le diverse attività tendono a muoversi insieme.

Perché il punto di partenza conta

Quando le valutazioni sono alte, il rendimentoIl rendimento è il guadagno ottenuto da un investimento in r... Leggi atteso dei prossimi anni tende a essere più basso, perché la componente di rivalutazione rischia di diventare negativa. Quando i tassi sono alti, invece, le obbligazioni partono con un vantaggio. Per questo le stime cambiano da un anno all’altro e fanno riferimento a un orizzonte lungo: nel breve periodo i mercati si muovono per ragioni che nessun modello coglie.

I limiti da conoscere

Le stime sono ipotesi e l’errore può essere ampio, soprattutto per le azioni. Società diverse arrivano a numeri differenti, perché partono da ipotesi diverse su crescita, inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei prezzi... Leggi e valutazioni. Le stime riguardano una media di mercato: il rendimentoIl rendimento è il guadagno ottenuto da un investimento in r... Leggi effettivo di un singolo investitore dipende anche da costi, tasse e momento di ingresso. Vanno lette come un ordine di grandezza per ragionare sul lungo periodo, non come una promessa.

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