Per Axa Im, le obbligazioni a breve scadenza indicizzate all’inflazione possono contribuire a proteggere dall’erosione del valore reale degli investimenti e dai movimenti dei tassi
È un’estate estremamente calda, non solo per gli effetti del cambio climatico, ma anche sul fronte dei prezzi. Il previsto picco dell’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi viene continuamente rivisto al rialzo e, secondo Jonathan Baltora, head of sovereign inflation and Fx fixed income di Axa Im, continuerà così almeno fino al prossimo autunno, mettendo sotto pressione le banche centrali.
“L’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi ha sorpreso ancora i mercati – sottolinea infatti Baltora -. Proprio quando credevano che negli Stati Uniti avesse raggiunto il picco, a giugno è salita oltre le aspettative a 9,1% anno su anno. Aveva già sorpreso i mercati riaccelerando a 8,6% a maggio, dopo un rallentamento nel mese di aprile. L’indice Usa dei prezzi al consumo (Cpi) di giugno mostra che l’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi ha raggiunto il livello più elevato dal 1981 nella prima economia al mondo. Inoltre, l’aumento dei prezzi è generalizzato”.
Il problema inflazione non è né di rapida soluzione né temporaneo
La guerra in Ucraina ha spinto al rialzo i prezzi dell’energia e degli alimentari, ma gli ultimi dati sull’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi Usa includono anche aumenti significativi nel costo delle case, delle auto usate, e altro. E non soltanto negli Stati Uniti: a giugno, l’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi nell’Eurozona è schizzata a +8,6%, marcando un nuovo record, mentre nel Regno Unito è salita al 9,4% dal 9,1% di maggio, il livello più alto in 40 anni.
“Le pressioni inflazionistiche potrebbero venire ulteriormente rafforzate da quelle del mercato del lavoro – mette in guardia Baltora -. Siamo già in presenza di un aumento dei salari negli Usa, con i lavoratori che lo chiedono per far fronte all’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi, mentre nell’area euro questo trend è appena cominciato. E persino il Giappone, che storicamente ha visto livelli d’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi bassi, ha riportato un’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi “core” al di sopra del target del 2% della banca centraleLa banca centrale è l’istituzione che gestisce la politic... Leggi per due mesi consecutivi”.
Il picco deve ancora arrivare
Per l’esperto Axa Im, non abbiamo ancora visto il picco d’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi negli Stati Uniti e i prezzi rimarranno elevati per i prossimi 18 mesi, anche se potrebbero cominciare a rallentare nell’ultima parte del 2022.
“Credo inoltre che il picco sia ancora davanti a noi nell’eurozona e nel Regno Unito – evidenzia -. Le previsioni per l’eurozona sono di un’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi al 9,5% a settembre o ottobre, prima che cominci a rallentare anche se a un passo moderato, creando il rischioIl rischio finanziario è la possibilità che un investiment... Leggi di un’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi radicata. Siamo ben lontani dalle previsioni fatte prima dell’invasione russa dell’Ucraina: all’epoca si prevedeva che l’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi dell’Eurozona avrebbe raggiunto il picco del 4,5% nel secondo trimestre del 2022. Tenendo conto della dipendenza dell’Europa dal gas russo e con un euro più debole e quindi prezzi d’importazione più alti in un momento in cui i prezzi delle materie prime stanno aumentando, i rischi di ulteriore revisione al rialzo restano”.
Come muoversi in questo scenario?
Per Baltora, le obbligazioni a breve scadenzaLa scadenza è il termine prefissato entro il quale il certi... Leggi indicizzate all’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi possono contribuire a proteggere il portafoglioIl portafoglio è l’insieme degli investimenti detenuti da... Leggi dall’erosione del valore reale degli investimenti e dai movimenti dei tassi d’interesse. “La nostra strategia preferita per questo momento unisce due aspetti – chiarisce -: catturare l’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi senza detenere però emissioni con lunghe scadenze, quindi focalizzandosi solo sulla parte breve della curva dei linkers, senza avere troppa esposizione sulla durationLa duration è un indicatore che misura la sensibilità di u... Leggi. Quando investiamo in obbligazioni con scadenze brevi abbiamo più correlazione all’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi e meno ai tassi”.
“Quindi, le obbligazioni con breve durationLa duration è un indicatore che misura la sensibilità di u... Leggi, da uno a tre anni e fino a cinque anni, beneficeranno di un’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi molto elevata. Inoltre, questi titoli sono potenzialmente meno impattati da un aumento del tasso nominale, grazie alla bassa correlazione”, conclude l’esperto.
