L’outlook di fine anno di Julius Baer vede utili e performance distribuirsi su più settori e aree geografiche, con la duration che torna interessante sulle scadenze tra 5 e 10 anni
di Christian Gattiker, head of research di Julius Baer
L’outlook di fine anno resta costruttivo, ma cambia il motore. Gli investimenti in semiconduttori, data center, infrastrutture energetiche ed elettrificazione continuano a sostenere il ciclo. La novità è che utili, investimenti e performance di mercato stanno diventando più diffusi tra settori e aree geografiche.
Che cosa dice l’outlook di fine anno
Il rischioIl rischio finanziario è la possibilità che un investimento ... Leggi principale sarebbe un rallentamento brusco della spesa in intelligenza artificiale. Il rischioIl rischio finanziario è la possibilità che un investimento ... Leggi di recessione, invece, appare basso e lontano.
La domanda che il mercato si pone sta cambiando: non più chi investe di più nell’IA, ma chi riesce a trasformarla in ricavi e produttività. È il passaggio alla fase della monetizzazione, e sposta l’attenzione dai budget di spesa ai conti economici.
Inflazione e tassi verso un nuovo equilibrio
Reshoring, spesa per la difesa e frammentazione geopolitica mantengono pressione sui prezzi. La produttività legata all’Ia può compensarle nel tempo.
Il punto di arrivo, però, non è un ritorno ai livelli ultra bassi del passato: inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei prezzi... Leggi e tassi restano strutturalmente più elevati rispetto al decennio precedente la pandemia, ma più stabili.
Sul fronte valutario la riduzione del vantaggio di rendimentoIl rendimento è il guadagno ottenuto da un investimento in r... Leggi del dollaro dovrebbe favorire il cambio euro/dollaro. Restano interessanti alcune divise ad alto carry, mentre la lettura sul franco svizzero resta debole in un contesto di tassi molto bassi.
Obbligazioni, torna interessante la duration
La preferenza va alle obbligazioni investment gradeL’investment grade indica titoli di debito con elevata affid... Leggi con scadenze comprese tra 5 e 10 anni. I rendimenti reali sono interessanti e gran parte del rischioIl rischio finanziario è la possibilità che un investimento ... Leggi di ulteriori rialzi sembra già incorporata nei prezzi.
I Tips restano un complemento utile nel caso in cui l’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei prezzi... Leggi si dimostri più persistente del previsto. Sul credito emergente la scelta è selettiva, soprattutto sulle emissioni societarie in valuta forte.
Azionario, la partecipazione si allarga
Dopo un primo semestre dominato da pochi titoli legati all’Ia, la partecipazione al rialzo si sta ampliando. Negli Stati Uniti la crescita degli utili attesa per la società mediana dell’S&P 500 nel 2026 è intorno al 16%, mentre in Europa è in corso uno dei cicli di revisione degli utili più forti degli ultimi anni.
Le valutazioni, tuttavia, restano legate in misura significativa agli utili generati dall’Ia. Il margine di errore è stretto.
Nella selezione settoriale, negli Stati Uniti i semiconduttori e il software selezionato sono preferiti all’hardware, mentre nell’healthcare l’interesse si concentra su biotech e medtech. In Europa pesano i finanziari e i ciclici legati agli investimenti: componentistica auto, costruzioni, materiali e chimica. Tra i periferici Italia e Spagna sono nelle preferenze, la Svizzera funziona da elemento di diversificazioneLa diversificazione è una strategia che consiste nel distrib... Leggi. In Asia la scelta cade su Giappone e Singapore, mentre Cina e India restano opportunità di più lungo periodo.
Oro e mercati privati
Sull’oro la posizione resta costruttiva. Domanda delle banche centrali, incertezza geopolitica ed elevati livelli di debito pubblicoIl debito pubblico è l’insieme dei titoli e prestiti contrat... Leggi restano supporti strutturali. Più cauta, invece, la lettura sull’argento.
Nei mercati privati la selettività è decisiva. Nel private equityIl private equity consiste in investimenti in società non qu... Leggi la preferenza va alle strategie orientate alla creazione di valore, nel private debt alla qualità del credito più che al rendimentoIl rendimento è il guadagno ottenuto da un investimento in r... Leggi assoluto. Le infrastrutture restano il capitolo più interessante, per elettrificazione, digitalizzazione, domanda energetica dell’Ia e transizione energetica. Gli hedge fundUn hedge fund è un fondo di investimento privato che utilizz... Leggi multi-strategy, infine, servono a diversificare il rischioIl rischio finanziario è la possibilità che un investimento ... Leggi azionario e obbligazionario.
