La forward guidance è lo strumento con cui una banca centraleLa banca centrale è l’istituzione che gestisce la politic... Leggi prova a governare i mercati parlando, prima ancora di agire. È l’annuncio con cui una banca centraleLa banca centrale è l’istituzione che gestisce la politic... Leggi comunica in anticipo che intenzioni ha sui tassi di interesse. Non è una previsione né una cortesia informativa: è uno strumento di politica monetariaLa politica monetaria è l’insieme di strumenti utilizzati... Leggi a tutti gli effetti, e funziona perché i mercati si muovono sulle aspettative prima ancora che sui fatti.
A cosa serve dire prima cosa si farà
Una banca centraleLa banca centrale è l’istituzione che gestisce la politic... Leggi controlla direttamente solo i tassi a brevissimo termine. Ma il mutuoIl mutuo è un contratto di finanziamento a medio-lungo term... Leggi che paghi e il rendimentoIl rendimento è il guadagno ottenuto da un investimento in ... Leggi del BtpIl Btp, o Buono del Tesoro poliennale, è un titolo di Stato... decennale dipendono dai tassi attesi nei prossimi anni, non da quello di oggi.
Se la banca centraleLa banca centrale è l’istituzione che gestisce la politic... Leggi riesce a convincere i mercati che i tassi resteranno bassi a lungo, i rendimenti a lunga scadenzaLa scadenza è il termine prefissato entro il quale il certi... Leggi scendono subito, senza che nessuno abbia toccato nulla. È politica monetariaLa politica monetaria è l’insieme di strumenti utilizzati... Leggi fatta con le parole, ed è particolarmente utile quando i tassi sono già vicini allo zero e non c’è più margine per tagliarli.
Le due forme della forward guidance
L’indicazione può essere legata al calendario oppure alle condizioni economiche. Nel primo caso suona come «i tassi resteranno a questo livello almeno fino alla metà dell’anno prossimo». Nel secondo diventa «non alzeremo i tassi finché l’inflazioneL’inflazione è l’aumento generalizzato e duraturo dei p... Leggi non sarà stabilmente sopra il 2%».
La versione condizionale è più flessibile ma anche più difficile da leggere, perché sposta l’attenzione sui dati e obbliga il mercato a fare i conti da solo. La versione a calendario è più chiara e per questo più rischiosa: se la realtà cambia, la banca centraleLa banca centrale è l’istituzione che gestisce la politic... Leggi deve rimangiarsi la parola.
