Un cat bond è un’obbligazione che paga una cedola alta ma perde in tutto o in parte il capitale se si verifica una catastrofe naturale prevista dal contratto
Un cat bond è un’obbligazioneL'obbligazione, o bond, è un titolo rappresentativo del capi... Leggi il cui rimborso dipende da un evento naturale, come un uragano o un terremoto. Chi la sottoscrive incassa cedole più alte della media, ma rischia di perdere tutto o parte del capitale se la catastrofe si verifica.
Come nasce un cat bond
Cat bond è l’abbreviazione di catastrophe bond, obbligazioneL'obbligazione, o bond, è un titolo rappresentativo del capi... Leggi catastrofale. A emetterlo, di solito, è una compagnia di assicurazione o di riassicurazioneLa riassicurazione è l’assicurazione delle compagnie assicur... Leggi che vuole trasferire ai mercati una parte dei rischi che altrimenti terrebbe in bilancioIl bilancio è il documento contabile che riassume la situazi... Leggi. L’operazione non passa direttamente dall’assicuratore ma da una società veicolo (special purpose vehicle, società creata apposta per l’operazione), che raccoglie il denaro degli investitori.
Quel denaro viene investito in titoli molto sicuri, per esempio titoli di Stato a breve scadenzaLa scadenza è il termine prefissato entro il quale il certif... Leggi, e resta accantonato come garanzia. Intanto l’assicuratore versa alla società veicolo un premio, in cambio della copertura. La cedolaLa cedola è un pagamento periodico riconosciuto agli investi... Leggi riconosciuta agli investitori è la somma di due componenti: il rendimentoIl rendimento è il guadagno ottenuto da un investimento in r... Leggi dei titoli sicuri e il premio assicurativoPer premio si intende la somma di denaro che deve essere pag... Leggi.
Quando il capitale è a rischio
Il contratto stabilisce un evento scatenante, detto trigger. Se si verifica, il denaro accantonato serve a risarcire l’assicuratore e gli investitori perdono in tutto o in parte il capitale. Se non si verifica entro la scadenzaLa scadenza è il termine prefissato entro il quale il certif... Leggi, che di solito è di pochi anni, il capitale viene restituito insieme alle cedole.
I trigger sono di tre tipi principali. Quello indennitario scatta quando le perdite effettive dell’assicuratore superano una soglia. Quello parametrico dipende da una misura oggettiva, come la magnitudo di un terremoto o la pressione al centro di un uragano. Quello a indice di settore guarda alle perdite complessive dell’industria assicurativa in una determinata area.
Si ipotizzi un cat bond con cedolaLa cedola è un pagamento periodico riconosciuto agli investi... Leggi annua del 9 per cento, composta per circa il 4 per cento dal rendimentoIl rendimento è il guadagno ottenuto da un investimento in r... Leggi dei titoli sicuri e per il 5 per cento dal premio assicurativoPer premio si intende la somma di denaro che deve essere pag... Leggi. Su 10.000 euro investiti l’incasso annuo è di 900 euro. Se l’evento scatta e il rimborso viene dimezzato, il capitale scende a 5.000 euro e le cedole successive si fermano. Sono cifre di fantasia, utili solo a mostrare lo squilibrio tra il guadagno annuo e la possibile perdita.
Perché il rendimento non dipende dai tassi
Il rischioIl rischio finanziario è la possibilità che un investimento ... Leggi di un cat bond riguarda la meteorologia e la geologia, non l’andamento dell’economia. Un uragano in Florida non dipende dalle decisioni della FedLa Fed (Federal Reserve) è la banca centrale degli Stati Uni... (Federal Reserve, la banca centraleLa banca centrale è l’istituzione che gestisce la politica m... Leggi americana) né dagli utili delle società quotate. Per questo i gestori considerano questi titoli poco correlati ad azioni e obbligazioni tradizionali, cioè capaci di muoversi in modo indipendente dai mercati.
La cedolaLa cedola è un pagamento periodico riconosciuto agli investi... Leggi, inoltre, è spesso a tasso variabileIl tasso variabile è un interesse che può cambiare nel corso... Leggi: segue un tasso di riferimento a cui si somma il premio. Il prezzo del titolo risente così meno delle oscillazioni dei rendimenti rispetto a un’obbligazioneL'obbligazione, o bond, è un titolo rappresentativo del capi... Leggi a tasso fissoIl tasso fisso è un interesse che rimane costante per tutta ... Leggi di pari durata.
I rischi da conoscere
Il primo è la perdita del capitale, che può essere totale. Il secondo è la complessità: la probabilità di un evento viene stimata da modelli statistici di società specializzate e un risparmiatore non ha modo di verificarla. Pesa poi la liquiditàLa liquidità indica la facilità con cui un’attività può esse... Leggi, perché questi titoli si scambiano poco e il prezzo può muoversi con ampiezza dopo un evento grave. Conta anche la concentrazione geografica: molte emissioni riguardano gli stessi territori, come la costa atlantica degli Stati Uniti, la California o il Giappone.
Come ci si investe
I cat bond nascono per gli investitori istituzionali. I risparmiatori vi accedono di norma tramite fondi specializzati in titoli legati al rischio assicurativoProbabilità che si verifichi un evento dannoso per il quale ... Leggi, indicati con la sigla Ils (insurance-linked securities). In questo caso al rischioIl rischio finanziario è la possibilità che un investimento ... Leggi dei titoli si aggiungono i costi di gestione, da confrontare con il rendimentoIl rendimento è il guadagno ottenuto da un investimento in r... Leggi atteso.
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